L'autofinancement

Les tableaux des soldes intermédiaires de gestion nous ont expliqué la formation du résultat comptable. Nous allons présenter plus en détails l'autofinancement de l'entreprise. Cette notion est perçue différemment par l'analyste financier et le comptable. Nous allons aborder les 3 composantes :

• Marge brute d'autofinancement (MBA)
• Capacité d'autofinancement (CAF)
• Autofinancement

Marge brute d'autofinancement

La MBA, dont la traduction anglaise est cash-flow (« flow » = flux et « cash » = argent)correspond au flux (net) de trésorerie, soit la différence entre les recettes (entrée de fonds) et les dépenses (sortie de fonds) de l'entreprise pendant une période donnée.

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C'est donc le supplément de trésorerie engendré par l'entreprise et qui demeure à sa disposition pour couvrir les besoins de financement qui sont liés à son développement.

La MBA, comme le compte de résultat, se mesure sur une période de temps à la différence du bilan qui se mesure à une date donnée.

Mode de calcul

Le compte de résultat est constitué de deux types d'opérations, les opérations externes (avec un flux de trésorerie) et les opérations internes (simples jeux d'écritures entre comptes sans impact sur la trésorerie). Ces opérations internes, dotations aux amortissements et aux provisions (DAP) sont calculées en fin d'exercice pour corriger l'évaluation du patrimoine en fin d'exercice.

En pratique, le calcul de MBA s'effectue donc à partir des composantes monétaires du compte du résultat. Si on observe les soldes intermédiaires de gestion proposés, l'Excédent brut d'exploitation (EBE) est composé d'opérations d'exploitation ayant un caractère monétaire, et constitue donc la base de calcul de la MBA. Il nous faut donc lui rajouter les autres opérations monétaires non liées directement à l'exploitation.

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L'intérêt de la MBA brute est qu'elle ne prend en compte ni les produits et charges exceptionnelles, ni les prélèvements obligatoires. C'est donc un indicateur fiable de comparaison sur plusieurs périodes dans la mesure où son évolution n'est pas soumise à l'incidence des évènements exceptionnels, par nature variables.

La logique financière tend à préconiser le calcul de la MBA à partir de l'EBE. De nombreux praticiens ont pris l'habitude de la calculer à partir du résultat net, en lui rajoutant les DAP. Les deux modes de calculs donnent exactement le même résultat.

2. Capacité d'autofinancement

Définition générale

La CAF représente l'ensemble des ressources financières sécrétées par les opérations de gestion et dont l'entreprise pourrait disposer, en l'absence de dividende, pour couvrir les besoins financiers qui sont liés à sa pérennité.

(Extrait du Dictionnaire fiduciaire comptable, 1998)

Caractéristiques

Cette notion, contenue dans le PCG 1982, est proche, à quelques différence près, de l'ancienne marge brute d'autofinancement.

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La CAF définie par le PCR (Plan comptable révisé) repose sur une définition plus stricte du surplus monétaire que celle retenue pour la MBA. En effet, la séquence de calcul de la CAF ne tient pas compte des provisions pour dépréciation des actifs circulants et des pertes de change non monétaires sur actif et passif circulants. On peut donc calculer simplement la CAF à partir de la MBA. 

3. Autofinancement

L'autofinancement proprement dit, est la part de la MBA restant après paiement des dividendes.

AUTOFINANCEMENT = MBA - DIVIDENDES

L'affectation comptable de l'autofinancement se déduit du rapprochement du tableau:

L'autofinancement représente ce qui reste à l'entreprise une fois rémunérés ses partenaires (personnels, Etat, prêteurs et actionnaires). Il devra aussi lui permettre de financer une part de sa croissance.

ATTENTION: la marge d'autofinancement demeure l'indice le plus significatif de la bonne santé de l'entreprise lorsqu'elle sollicite un prêt auprès d'une banque.

Dossier réalisé par l'équipe rédactionnelle de Comptanoo.