Les besoins en fonds de roulement (BFR) sont essentiellement des besoins d'exploitation liés directement au cycle d'exploitation de l'entreprise (production, échanges commerciaux):

• les besoins d'exploitation résultent principalement des stocks et des crédits consentis à la clientèle;



• les ressources d'exploitation proviennent surtout des crédits fournisseurs, des délais de paiement accordés par divers organismes (sécurité sociale, administration fiscale)...

Il existe aussi des BFR hors exploitation liés à des opérations de répartition indépendantes du cycle d'exploitation (impôts sur les bénéfices, dividendes). Aussi le BFR se décompose t-il: du besoin en fonds de roulement d'exploitation (BFRE); du besoin en fonds de roulement hors exploitation (BFRHE).

BFR = BFRE + BFRHE

1. Affiner le cycle d'exploitation de l'entreprise

Cycle d'exploitation d'une activité industrielle

La variation du BFR dépend des conditions de l'exploitation. Ainsi, une réduction dans le cycle d'exploitation devra t-elle se traduire par une réduction du BFRE.

Le schéma ci-dessus met en évidence que l'on peut réduire le BFR de plusieurs façons:

• réduire les durées de stockage (augmentation de la rotation des stocks, JIT);

• réduire la durée du processus de production;

• augmenter le délai de règlement des dettes envers les fournisseurs;

• réduire le délai de recouvrement des créances sur les clients.

2. BFRE

Dans le PCG, le BFRE se définit comme la différence entre:

Actif d'exploitation

• stock et en-cours;

• avances et acomptes versés sur commandes;

• créances clients, comptes rattachés et autres créances d'exploitation.

et

Dettes d'exploitation

• avances et acomptes reçus sur commandes en cours;

• dettes fournisseurs, comptes rattachés, dettes fiscales et sociales (sauf impôt sur les bénéfices).

On peut le représenter de la façon suivante:

Le BFRE présente deux caractéristiques fondamentales:

a) il dépend directement du niveau d'activité de l'entreprise. Toute variation du chiffre d'affaires se traduira par une variation du BFRE. Au niveau de l'établissement de prévisions, le rapport BFRE/CA reste stable, à conditions d'exploitation d'inchangées.

On pourra essayer de diminuer le BFRE en améliorant les conditions d'exploitation. Le besoin de financement d'un cycle d'exploitation existe entre le moment où l'entreprise règle à son fournisseur la facture d'achat des matières premières et le moment où son client règle la facture des ventes de produits finis.

b) il est fonction de la part de la valeur ajoutée dans le chiffre d'affaires. Plus l'entreprise ajoute de valeur aux achats (sous forme de charges salariales essentiellement), plus le BFRE est élevé pour un même chiffre d'affaires.

3. BFRHE

Le BFRHE correspond à la différence entre:

Besoins hors exploitation

et

Ressources financières hors exploitation

Les besoins hors exploitation comprennent les actifs circulant n'ayant pas de lien direct avec l'exploitation et qui ne peuvent pas être considérés comme de la trésorerie (prêts au personnel ou aux filiales, avances consenties à des fournisseurs d'immobilisations). On lui ajoute les charges constatées d'avance et qui ne sont pas affectées à l'exploitation.

Les ressources hors exploitation prennent en compte les moyens mis à la disposition de l'entreprise sans lien direct avec l'exploitation normale (dettes non financières telles que les dettes sur immobilisations, le solde de l'impôt sur les sociétés, le montant des dividendes à distribuer...). On lui ajoute les produits constatés d'avance qui ne sont pas affectés à l'exploitation.

4. Financement du BFR

Le BFR est composé d'une partie stable, correspondant au minimum de BFR dans l'année, et d'une partie variable, correspondant aux fluctuations du chiffre d'affaires ou aux décaissements au cours du mois qui viennent l'augmenter (salaires, fournisseurs) et aux décaissements qui le réduisent (clients).

La partie stable doit être financée par des besoins permanents (fonds de roulement, FR).

La partie variable (fluctuations) doit se financer par la trésorerie.

a) Equilibre financier entre BFR, FR et Trésorerie

La relation qui relie BFR, FR et Trésorerie est la suivante:

Trésorerie = FR - BFR

De la variation du FR, qui dépend de la stratégie d'investissement et de financement de l'entreprise, et de la variation du BFR, liée aux conditions de l'exploitation, dépend la variation de trésorerie.

Le FR dégagé sert au financement du BFR engendré essentiellement par l'exploitation du BFRE. Le solde est employé en trésorerie positive. Quand il y a insuffisance (BFR>FR), il faut recourir à du financement à court terme.

Aussi peut-on dire que le BFR est le besoin de financement du cycle d'exploitation que l'on estime devoir être couvert par des capitaux permanents. Cependant, il devra être couvert, au moins partiellement, par des ressources stables (FR).

Le BFR peut être positif, nul ou négatif.

Un BFR négatif stable (ressource en FRE) est compatible avec un FR négatif (excédent des valeurs immobilisées nettes sur les capitaux permanents). Cette situation est typique d'activités à faible valeur ajoutée comme dans le secteur de la grande distribution. Un BFR négatif devient une ressource permanente que l'entreprise utilisera en dehors du cycle d'exploitation. Si le chiffre d'affaires augmente, les ressources disponibles (BFR négatif) augmentent aussi. Dans le cas contraire, une diminution du chiffre d'affaires se traduira par une diminution des ressources, et l'entreprise devra réduire l'utilisation qu'elle fait de ces fonds en dehors de l'exploitation.

b) Evaluation du BFR

* stock nécessaire

Le volume des stocks dépend du temps durant lequel les matières premières ou les marchandises restent dans l'entreprise.

Prenons l'exemple d'une entreprise X qui fait un chiffre d'affaires annuel de 400 000 € HT et dont les achats de matières premières représentent 40% des ventes HT .

Si on suppose que les matières premières restent en stock pour un délai de 30 jours (sur une année qui en compte 360), alors le stock de matières premières à financer s'élèvera à plus de 13 333 € (400 000*0,40*30/360).

De plus, il faudra tenir compte d'un stock d'en-cours de production, dont le montant est fixé à 10 000 € HT.

Aussi, le stock nécessaire à financer s'élève à 23 333 € HT (13 333 + 10 000).

* crédit consenti aux clients

Les crédits consentis aux clients, comme ceux accordés aux fournisseurs, se calculent TTC, la TVA étant ajoutée aux factures émises sur les clients.

En prenant l'hypothèse que 50% des clients paient à 60 jours et 50% à 90 jours, le délai moyen de paiement des clients sera de 75 jours (0,5*60) + (0,5*90). Si l'on prend en compte un chiffre d'affaires de 500 000 € TTC (taux à 19,6%), le compte client devra être financé à hauteur de 104 166 € TTC (500 000*75/360).

* crédit fournisseurs

Il est limité aux achats de matières premières nécessaires à la réalisation du CA prévu (160 000 € HT, 400 000*0.4) et aux achats correspondant à la constitution de stocks de matières premières (13 333 € HT). C'est à dire aux seuls achats contenus dans les encours et dans les stocks éventuels de produits finis.

Le crédit fournisseurs s'élève donc annuellement à 204 693 € TTC (160 000*1.196 + 13 333) .

En supposant que 50% des fournisseurs acceptent d'être réglés à 30 jours et 50% à 60 jours, le délai moyen est de 45 jours (0,5*30)+(0,5*60). Si l'on prend en compte un crédit de 204 693 € TTC , le crédit s'élève en moyenne à 25 586 € TTC (204 693*45/360).

c) BFR moyen

On sait que BFR = Stocks + Clients - Fournisseurs

Soit, dans notre exemple, un BFR qui s'élève à 101 913 € (23 333 + 104 166 - 25 586).

Il est utile de connaître:

le BFR en jours de CA HT

101 913*360/400 000 = 92 jours

le BFR en pourcentage du CA HT

101 913/400 000*100= 25 %

Dossier réalisé par l'équipe rédactionnelle de Comptanoo.